硅谷风投陷“怪圈”：既担忧又不得不投

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硅谷风投陷“怪圈”：既担忧又不得不投2015 年 8 月 7 日
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导语：面对着初创企业节节攀高的估值和上市（IPO）等退出活动的放缓令他们感到担忧。

硅谷的风投家似乎陷入了某种“怪圈”：一方面面对着初创企业节节攀高的估值和上市（IPO）等退出活动的放缓令他们感到担忧，另一方面对初创企业的投资却又停不下来。

近日一份研究报告显示，由对硅谷地区风投家的调查结果所形成的硅谷风投家信心指数在今年第二季度已经跌至2年来最低点，该指数主要反映了硅谷风投业人士对未来6至8个月的看法。

但与此同时，风投对于初创企业的投资力度却没有丝毫的减缓。数据显示，第二季度，风投对美国初创企业的投资总额高达192亿美元，该数额与2000年第四季度的水平相当。

上述投资额中的绝大部分都进入到了初创企业融资的中后轮，使得上半年初创企业估值的中位数达到3.1亿美元，去年同期该中位数为2.13亿美元。

与此同时，10亿美元估值以上的初创企业的数量也在不断增加。根据《华尔街日报》的数据显示，目前在全球范围内，10亿美元估值以上的“独角兽”初创公司数量已经达到107家，去年同期该数字为不到60家。

但在初创企业估值不断节节攀升的同时，却是IPO等退出活动的减缓。根据IPO研究机构Renaissance Capital的数据显示，今年第一季度，风投通过IPO退出的数量仅为17个，为两年来最低点，去年同期这一数字为40个。

不仅是IPO这样的退出方式发生锐减，通过企业并购、合并等方式退出的数量也大为减少，包括IPO在内，第一季度共有181起退出，而去年同期为255起。

红点资本合伙人Tomasz Tungus对现状公开表达了担忧，他表示仅仅为了适应2014年获得4000万美元以上的初创企业的投资，目前就需要2倍于2000年的IPO数量。

但Andreessen Horowitz的执行合伙人ScottKupor则表达了不同的意见，他认为，造成目前现状的原因是由于“投资科技行业的钱从公开二级市场转移到一级市场”。

他的这一说法被当前的一些市场行为所印证：很多过去投资于二级市场的共同基金、对冲基金等投资机构，都开始纷纷参与到风投领域，这种投资行为的“前移”在一定程度上造成了初创企业估值不断走高，同时IPO活动放缓。